4月12日，瑞銀證券發(fā)布研報(bào)，認(rèn)為市場(chǎng)過(guò)度低估飛鶴長(zhǎng)期增長(zhǎng)潛力，重申中國(guó)飛鶴“買入”評(píng)級(jí)。

研報(bào)認(rèn)為，飛鶴作為中國(guó)第一大（2021年銷售規(guī)模計(jì)）國(guó)內(nèi)嬰幼兒配方奶粉品牌，在渠道方面建立了扁平化的廣泛經(jīng)銷網(wǎng)絡(luò)，擁有強(qiáng)有力的定價(jià)控制權(quán)。中國(guó)飛鶴將在渠道去庫(kù)存后加速，借助高品牌知名度和強(qiáng)有力的渠道控制推動(dòng)其長(zhǎng)期增長(zhǎng)。預(yù)計(jì)飛鶴的市場(chǎng)份額將從2020年的15％增長(zhǎng)到2023年的30％，近期市場(chǎng)過(guò)度低估了飛鶴的長(zhǎng)期增長(zhǎng)潛力。

對(duì)于市場(chǎng)擔(dān)心的出生率問(wèn)題及集中采購(gòu)問(wèn)題，研報(bào)認(rèn)為，2020-2021年的顯著下降主要?dú)w因于疫情導(dǎo)致的結(jié)婚率較低和疫苗接種推遲懷孕計(jì)劃，隨著新冠肺炎疫情的影響減弱、新三胎政策以及政府財(cái)務(wù)激勵(lì)增加，2022年開(kāi)始出生率將會(huì)穩(wěn)定。鑒于市面上可選擇的嬰幼兒配方奶粉較多，并且國(guó)家明確表示鼓勵(lì)國(guó)內(nèi)嬰幼兒配方奶粉企業(yè)發(fā)展，以及納入集中采購(gòu)將給行業(yè)領(lǐng)先企業(yè)的研發(fā)投資和供應(yīng)鏈造成潛在影響，研報(bào)認(rèn)為嬰幼兒配方奶粉被納入集中采購(gòu)的可能性較低。

基于上述原因，瑞銀證券重申中國(guó)飛鶴“買入”評(píng)級(jí)。

編者同時(shí)注意到，元大證券、國(guó)金證券、上海第一證券等多家證券公司也在近期發(fā)表研報(bào)對(duì)飛鶴作出“買入”評(píng)級(jí)。